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人民币汇率对跨境贸易的影响

发布时间:2015-10-22 点击:
桂花飘香,秋风送爽,时隔一年,“全球·跨境电商光谷论坛”于10月22日在武汉召开。本次论坛首次被列入联合国亚太贸易便利化论坛的一个分论坛。


    钰诚国际控股集团副总裁杨晨受邀出席论坛并作主题演讲:人民币汇率对跨境贸易的影响。  


    以下为演讲文字实录: 


    早上好,女士们,先生们,昨天国家主席习近平跟英国签订了400英镑,有60英镑是投英国的核电站,与此同时一个非常的财经资讯就是关于在伦敦人民币的兑换中心会进一步完善,中国和人民币和英镑互换取得进一步的发展。今天为什么讨论人民币的话题,我的标题是四季度,因为要预测明年和后年走势难度非常大,但是要预测12月底之前的还是非常有信心。  


    大家无论是做外贸还是做外币的结算,我觉得这里面有几个因素大家要重点关注。首先第一个就是政策博弈,也就是SDR。第二个生产力的变化,我们都知道,一个国家的汇率,两个国家汇率的对比,类似于市场的强弱势分级,也受市场的影响。所以我们谈谈结构调整中的中国经济对人民币汇率的影响。现在很多人都在畅通人民币,自媒体时代到来,有很多标题党,以营销为目的的,这种文章的分析逻辑和论调是否正确,我们也展开了讨论。第三,外围因素,美国经济见顶和BRIC的表现。第四,搅局者:TPP。  


    首先关于SDR,我个人认为中国现在全力拼搏,因为五年一次会讨论SDR,也就是国际货币基金组织下面的,目前国际是美元,日元,英镑,中国作为第二大经济体,GDP占13%,中国是全世界最大的贸易国,最大的贸易伙伴。我们以澳大利亚为例,30%的船是中国,澳元走势跟A股几乎是一模一样的。中国经济对澳大利亚影响非常大。中国跟日本有政治领域和领土纠纷,中国是国际贸易2002年是加入WTO以后重大的参与者,尽管现在还不是全球有着储备意义的SDR的成员,这是说不过去的。美国心理上当然不愿意中国崛起,他制定这么高的TPP的标准,把中国开除外面,实际上它也是想这个门槛高一些。  


    9月初的时候我在安塔拉有幸近距离聆听了国际货币基金组织总裁十分钟的演讲,我也试图跟她交流,关于中国这样SDR的议题,在整个高板团队当中排第几位,由于中国经历了人民币突然的贬值,使得胜算很高的加入SDR,这个事件变得有一点飘摇。但是我觉得中国施加了影响力,9月份关于外汇方面,减少程度比想象得要好一些,这也是为什么国庆以后大家发现人民币短期有反弹。座谈晚上受中英贸易协定的影响,建行成立了分行,作为结算的业务也申请下来了,包括9月份中国的FDI的吸收增速9.6%。昨天晚上看到报道也讲到这个数据,中国1到9月份还是出现比较大的增加。大家都是中国经济放缓,产业箫条,为什么中国仍然能够吸引这么多的外资呢。去年中国吸引超过1千亿美元的FDI,同时对外的投资仅仅比FDI少7亿美元而已,基本上是在平衡状态。我们只能说当前经济是放缓,所以我觉得这一系列的因素加上中国的政策,包括刚才的讲话,都强调了人民币现在的弹性在增加。前天有一个重要关于人民币汇率的,美国的财长讲到了中国现在人民币汇率已经基本稳定了,其实他又觉得中国人民币有升值的需要。加入SDR这个事情,人民币汇率变化问题,绝对跟政治因素高一些,跟整个经济的基本面没有带多的基本关联。所以11月份,IMF确定人民币是否成为既美元,英镑,欧元,日元之后的第五个SDR的货币。因为2008年金融危机结束以后,兑美元统治全世界,美元储备货币的地位产生了巨大的质疑。SDR它作为基础的全球展望的视角,根据各个国家的贸易量,结算量,平均组成,摆上了议事日程。不过随着复苏,随着地缘因素在北非,美国慢慢得到恢复。美国换取中国购买IMF的债券,所以人民币一旦加入SDR以后,从大国崛起这个角度,因为大国崛起不可能只有经济实力,你还有政治意识形态的,新闻联播,中央电视台在全世界收看率不是很高,收看率最高是CNBBC,我们有舆论,我们有强大的活力,这几年中国取得长足的进展,08年中国是第9大结算货币,现在已经是第4大结算货币,我们的货币应该顺理成章成为SDR的成员,不出以外,这已经是既定的事实。在这件事情一锤定音之后,人民币汇率在短时间内保持稳定,甚至有强势的资产,因为只有稳定的才能成为储备货币,大国崛起需要货币。  


    昨天晚上习近平提到中国经济的稳定,中国不会出现经济的硬着陆。  


    第二,中国经济现在不具备支撑一个强势人民币基础,但是人民币是政治因素,所以大家不要担心。日本贬值以后,日均指数飘到2万亿,最近日元升值,镜头这段时间小幅涨价,日本的股市已经调到1万8左右,因为日本出口型。中国经济40%以上来自于出口,今年非常不乐观。出口8月份同比下降5.5%,全年截止到9月,中国出口下滑6%。进口大幅下滑13.8%,进口还好说一些,中国最大的进口是油,铁矿石,大家都知道去年下半年以来,以美元计几大宗商品价格出现了变化幅度的下跌,加上中国经济增速放缓,对大宗商品需求量减少。中国是全球最大的大宗商品的进口国,所以中国的进口,因为这个实际上是按照进口的金额来算的,看起来下降,但是整个量来说没有太大变化。好在目前保持顺畅,8月份中国贸易顺畅是6百亿美元,这样对人民币有一定的基础。现在最担心的问题是什么呢,这是我个人的观点,不代表我服务的一些学术机构或者是媒体机构。  


    支撑中国经济的驱动因素固定资产投资现在已经放缓,1到9月份中国的固定资产投资增速下降到10.4%,这是我研究以来最低的年份,其中固定资产投资增速房地产投资下降到增速仅仅只有3.5%,最近三、四线地区的房价没有反弹,一线是反弹了。中国经济靠释放红利,自贸区我前天去深圳,我个人感觉自贸区的负面清单的数量还是很高,这个红利的释放还是一个挤牙膏过程,我不想批评政策制定者,但是这个改革力度还是不够,你既希望于改革红利的释放去拉动经济发展,目前还看不到这个奚国。  


    第二个就是我们现在还找不到对房地产市场固定资产投资促进中国经济发展的动力,美国这几年经济转型非常成功,我每次去纽约,我感觉纽约没有,固定资产也没有,还是那些地铁和高楼,但是人们手里拿着智能终端,美国的高科技领域的应用,推动美国经济能够实现这两年2%,3%,失业率的最大动因,科技创新驱动整个经济的发展是显现出来。目前互联网+和O2O模式,我们家楼底下下的百货商店在北京已经关门,百货店倒逼是很正常的现象,包括万达广场退出的现象。你寄希望与互联网+,寄希望与科技创新的机器人,在整个高技能工人不是很多的情况下,我们整个社会,媒体宣传,娱乐系统不是一个知识经济这种基础型的。我这边批评一下电视台,没有几个有技术含量的,我们怎么推动这个时代。我认为现在中国经济放缓是结构性调整,是必然的,政府也不愿意复制老的方式,但是你不复制老的方式同时要找到新的思路,我个人感觉中国经济保持7%是非常有难度的。十三五建议政府不要制定经济增长目标,我坚持双创,释放了社会活力,政府少管,我倒是认为中国经济能够自己自身修复。美国的经济,美国没有发改委,其实政府有时候过渡干预,货币的效率能不能体现出来,这我觉得还是要引起思考。最近政府对货币投放控制比较严,我们看到13.3%的增长,增速与上月末持平,上半年中国新增就业岗位是718万个,有基层官员反映说这个数据不准,但不管全年当中1千万,上半年完成70%多,很另人欣慰。为什么中国有底气,因为新增就业是中国经济数据当中最关键的指标,是政府维稳的,所以我不认为中国经济会大规模的货币投放,还是用好存量资金。就像前段时间低压再贷款的盘活做法。  


    在目前整个经济基本面来讲,我不认为去提升人民币的升值,没有这样的支持。现在政府做法就是“一带一路”,我们现在是第四轮,你看80年代末和90年代初东莞来了很多台湾人,来了香港人。我以前在银行上班接触了很多台湾人,现在东莞的工厂对劳动型产业,让工人一个星期加班7天的,这个不断的消亡。政府到底管不管我们,人民币汇率打肿脸充胖子去加入SDR。习近平经济最重要的一个智囊团成员,他是改革的撰稿人,要让僵死企业自生自灭。你要还愿意坚持不到东莞,到越南去。四川的工人一个月3、4千,你靠成本优势的企业怎么去生存。所以正搞“一带一路”,就是中国要高发展,中国做的事情跟日本90年代初非常像,90年代初的时候,是38000点,今天是18000点。犹太人重视的美国在全球的货币体系当中,当然是用它的制定游戏规则倒逼所谓的盟友。1990年开始,日本感受到两个失去的10年。日本是零增长,日本产业大量的,到了中国东南亚,你看我们很多都是中国制造。美国最畅销的汽车是美国做的,日本没有看上中国,把一些落后车型拿到中国去。全世界经历了所谓的“一带一路”,日本的产业转移到一些后进国家,全世界目前有两个日本,因为我们知道我们经常看到GDP是涵盖FPI的投资资金。日本全世界有两个GNP,那就是包括中国广汽丰田,或者是众多日资企业在内的。我个人认为中国是政府高调推出“一带一路”,但是日本已经给中国树立了一个非常好的样板,中国面对日本一模一样的问题,劳动力越来越少,人口红利下降,老年化了。日本人口出生率现在已经是负增长,安倍要盘活的话就是促进计划生育,因为中国现在再不放开二胎,十年以后我们真的就是所谓的中等收入陷阱,有可能像阿根廷,巴西一样这句话没了,我们高层看待这个话题。今天“一带一路”走出去,是高能耗,高污染产能也不仅仅是,它更多是一个流动性的释放到海外去,这也是一个保持中国未来经济发展能够实现可持续性增长的一个重要部分。目前“一带一路”落地的状况并不是非常好,因为国有企业自身难保,国有企业现在混改比较难,政府对接和民间的签约只有1/10,相反是民营企业,在周边过来,“一带一路”的国家倒是非常好,人民币现在太强势了,人民币目前是第二强势的,都贬职20%左右,唯独人民币紧盯美元。  


    金砖国家货币汇率,人民币是变相升值,国内经济环境盈利性在下降的情况下,你走的是一个必然的过程,我们早在几年以前就探讨了这些过程  ,我们利用廉价国外的利率水平里引进来,我们现在要走出去,上个月去老挝见到他们的副总理,我们探讨这么大的,人民币这么强使,为什么不像日本企业走出去。人均1600万美元,政府非常的官僚,这个报计划发展部,我就想起了80年代中国第一个外资企业就是北京的航空食品公司,有几十个副总理签字,很关联,但是一旦签下来就是遍地的黄金。等它全面开放了,它根本就没有自贸区的概念,保税区的概念,跟中国80年代,90年代一模一样,赚钱的欲望还没有被盘活起来。  


    我举一个例子,7%的隐匿有8%和9%的财富,菲律宾也是一样的,所以我们选择了老挝,柬埔寨合作,民营资本,民营企业因此成为“一带一路”的先锋,不自觉的在落地国家的“一带一路”伟大战略,在“一带一路”的背景下面,人民币不可能大幅度贬值。大幅度贬值不利于政治因素,不利于整个做出去。  


    第三,美国经济和BRIC的表现。全球70%以上的结算用美元实现,全球储备货币当中第一大货币是美国,美国经济至关重要。很多人经常问我一些问题,为什么中国持有1万亿美元的国债,我反过来问他,原来是4万亿美元,现在是3.6万万亿外汇储备。我们有接近1/4是投资美国国债,我们不投美国国债,我们投什么,投希腊国债吗?投日本国债吗日本国债占GDP是270%,如果日本家庭破产以后,日本人也很勤劳,要不然日本270%的负债率,早就完蛋了。希腊是140%,但是希腊老百姓重来不储蓄。我们能投欧洲的债吗,能投日本韩国吗,没有办法的,全世界最安全的是美国。第二个我们买了1万亿美国国债,相当于我们拥有十多架航空母舰,我们是第二大军事国家,但是一旦发生南海或者东海军事冲突,我们真的可能抵挡不了,但是如果在国际市场抛售美国国债,玉石俱焚情况下,这个是我们中央的高瞻远瞩的战略。我们希望美国经济稳定,因为毕竟是美国的合作伙伴。  


    美国能够实现现在5.1%的失业率,得益于科技创新,得益于小政府大社会,得益于完全市场经济。在美国成立公司,专利保护,科技创新受到严格的保护。我不是崇洋媚外,我觉得我们要学习别人好的地方,我得去看看美国互联网做得怎么样,它的融资租赁业务做得怎么样。我们现在用的设备,用东西是不是美国人做出来的。英国的特斯拉汽车,这些为代表的,包括无人机,但是日本现在在美国,美国现在已经转移到深圳这些地区,它把整个产业链搞到最上头,所以这个专利技术是至关重要的。我看现在有一些朋友看手机,可能要讲概念。跨境投资,现在资本上面没有开放,5万美元的用完了,那用这个干什么呢,去买马桶盖。美国现在做什么样的IT能够运用到实体当中,找到A股的,我相信这个走势的独立性会独立。比如说最近发现美国兴起新的概念。这是我看多美,看好美国经济的一个理由,美国现在正在积极推进互联网,推进外星互联网,原来就是宽带,现在是4G,靠流量。现在国有企业颠覆了,国有企业电信行业颠覆了,为什么呢?卫星互联网概念一旦推进,全世界互联网行业就完蛋了,中国的企业没有饭吃了。按照马斯特想法,同时五个公司也在干一个竞争的项目,同时发射几个个微型卫星,这个微型卫星像地面传送WIFI信号,这场革命一旦实现,就跟GDP定位一个道理。今天谁都能用GDP去进行优步的打车,滴滴打车,但是未来卫星互联网出现以后,电信行业就会被彻底的颠覆掉。  


    我们很遗憾的发现,在各个行业的产业链条当中,美国仍然占领全世界,现在超越了很多国家,在无人机,机器人生产,包括流水线上的机器人,今年的机器人概念炒得很好,包括现在讲到一个卫星互联网的概念,还有包括以新能源汽车为载体的全产业链的生态圈,我用这个来定义。特斯拉汽车,用声控启动汽车,声控技术去告诉它我要去什么地方,自动驾驶,让车联网,包括以前的清新剂,包括电池,带动全产业链,在这一点上面我们中国做得不错,但是仍然与特斯拉还是有一点距离。所以中国能够在新兴产业中突破,有新的突破点。所以未来我觉得美国的经济我认为唱起来讲在新兴产业能够健康持续的发展。金融危机以后美国人也探索出来模式,怎么避免金融体系的崩盘,避免这个进一步的放大,紧盯新兴产业,使在全球经济一体化,TPP也不是坏事,也不是说完全排除,中国有知识产权保护。坦率说确实有问题,知识产权不保护,那么多民营企业,科技创新产品怎么去运营,完全被复制了怎么办。所以我认为在全球产业格局,在不断打造形成过程中,美元仍然是强势货币。同时人民币中国能够紧盯新兴产业,我们有望成为全球第二大货币,包括计算上来讲。卢布今年的表现还是非常不错的,卢布今年仅仅只贬值4%,全世界的升温以后,全球资本流动背景下,印度如果能保持相对坚挺也是相当不错。但是巴西现在完蛋了,巴西铁矿石最大的卖家是中国,巴西的经济结构过于仰仗初级的商品。南非一直以来经济增速都是不起眼的,我去土耳其也问土耳其的增速,也是放缓,土耳其前两年也是一个新兴经济体。俄罗斯因为油价的原因,受制约的原因,所以这些国家表达了,你们的人民币怎么回事,如果人民币真的今年像国家领导人预料那样大幅度编制,新兴市场的贬值,我相信一场金融危机会出现,为什么中国政府领导紧急叫停这件事情,紧急法号,人民币不具备贬值基础,不仅仅是中国,是世界性的责任。  


    时间关系,我做一个小小总结。基于大量过剩的流动性和放缓的经济成长率,人民币有贬值的需求,尽管中国同美国在博弈,大国崛起需要人民币的储备货币地位,“打肿脸充胖子。中国政府不希望人民币国际化的进程过快,防火墙的取消不利于整体金融系统的稳定性。人民币8月份的表现对全球影响充分说明了这一点。牺牲传统行业,乐见劳动密集型产业自生自灭。经历压力测试以后,为了防范系统性金融风险和加入SDR的需要,人民币会在年底前短期内保持坚挺,长期缓慢贬值的趋势已经确定。  


    企业里面资金不以压在某一种货币过多,适度考虑分散的投资,你看日元,坦率的说是一个低值,政治因素说它现在升值压力很是很大。股票市场剧烈波动日元升值,这会分散一些风险。英镑不看好,英国经济比较独立。欧元也不看好,因为欧元区是一个统一的政策,分割的政策谈不拢。印度的卢布,虽然落后贫穷,但是人口比我们合理多,70%人口在35岁以下,这是他们最骄傲的。我们在80年代,90年代,正因为中国年轻,正因为有60后和70后,如果未来经济靠85后和90后压力很大,面临的压力,上面的4个老人和下面的小孩,中国必须鼓励生育,所以印度的也许是外汇分散风险管理的方向和手段,此外人民币没有期货教育。比如说应收帐款,然后你严厉一个期货市场,就像已经指数期货一个意思。航空公司也担心油价上涨,上涨以后现货的运营成本加大以后会有危险。离岸人民币提供的服务产品,可能更多一些,当然国内的银行到那边去开一些分支机构可能更了解,给你提供的服务更全面。  


    非常感谢大家的聆听,有不正确之后请大家会后指正,谢谢大家。 


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